Gama.
O que é 'Gamma'
Gamma é a taxa de mudança no delta de uma opção por movimento de 1 ponto no preço do ativo subjacente. Gamma é uma medida importante da convexidade do valor de um derivado, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir a gama para manter uma cobertura em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, no entanto, é que o alfa também será reduzido.
BREAKING DOWN 'Gamma'
Matematicamente, a gama é a primeira derivada do delta e é usada quando se tenta medir o movimento do preço de uma opção, em relação ao valor que está dentro ou fora do dinheiro. Nesse mesmo aspecto, a gama é a segunda derivada do preço de uma opção em relação ao preço subjacente. Quando a opção que está sendo medida é profunda ou fora do dinheiro, a gama é pequena. Quando a opção está perto ou no dinheiro, a gama é a maior. Os cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa possuem uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas possuem uma gama negativa.
Comportamento Gamma.
Uma vez que a medida delta da opção é válida apenas por um curto período de tempo, a gama fornece aos gerentes de portfólio, comerciantes e investidores individuais uma imagem mais precisa de como o delta da opção mudará ao longo do tempo à medida que o preço subjacente muda. Como uma analogia com a física, o delta de uma opção é a "velocidade", enquanto a gama de uma opção é a "aceleração". A gama diminui, aproximando-se de zero, uma vez que uma opção se aprofunda "in-the-money", à medida que delta se aproxima de uma. Gamma também se aproxima de zero, uma opção mais profunda obtém "fora do dinheiro". Gamma está no seu mais alto, aproximadamente "at-the-money".
O cálculo da gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado da gama. Considere uma opção de compra em um estoque subjacente que atualmente possui um delta de 0,4. Se o valor do estoque aumentar em US $ 1, a opção aumentará em valor em US $ 0,40, e seu delta também mudará. Suponha que o aumento de $ 1 ocorra, e o delta da opção é agora 0.53. Esta diferença 0.13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado da gama.
A Gamma é uma métrica importante porque corrige os problemas de convexidade ao se envolver em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteira ou comerciantes podem estar envolvidos com carteiras de valores tão amplos que é preciso ainda mais precisão quando se envolve em hedge. Um derivado de terceira ordem chamado "cor" pode ser usado. A cor mede a taxa de variação da gama e é importante para a manutenção de uma carteira coberta de gama.
Opções Gamma.
Qual é o grego chamado Gamma na negociação de opções? Como as opções gamma afetam minhas opções de negociação?
Opções Gamma - Definição.
Opções Gamma é a taxa de mudança de opções delta com um pequeno aumento no preço do estoque subjacente.
Opções Gamma - Introdução.
Por que as opções são importantes?
Opções Gamma é importante porque afeta as opções únicas em grego que determinam o valor das opções de estoque mais e que é a delta das opções. Não há dúvida de que as opções delta mudam à medida que começa em 0.5 quando é At The Money e, em seguida, mova-se gradualmente para 1 como as opções vão mais fundo no The Money ou gradualmente para 0, pois as opções vão mais longe Out Of The Money. A verdadeira questão é, por que magnitude as opções delta mudam? Opções Gamma mede essa magnitude bem como a direção da mudança.
Opções Gamma - Características.
As opções Gamma vêm em polaridade positiva ou negativa. Opções positivas Gamma sugere que o delta da opção aumentará à medida que o estoque subjacente aumentar. Opções negativas Gamma sugere que o delta da opção diminuirá para -1 quando o estoque subjacente aumenta.
Opções Gamma diminui em direção a 0 à medida que a opção se move mais fundo no dinheiro ou mais longe do dinheiro. As opções do Money geralmente possuem o valor Gamma Opções mais alto. Isso também significa que o valor delta das opções Deep In The Money ou Far Out Of The Money é menos provável de mudar com uma pequena alteração no preço do estoque subjacente. Saiba mais sobre o Money Options agora.
As Opções de Gamma de At The Money aumentam à medida que o prazo de validade se aproxima enquanto as Opções Gamma de ambas as opções Money e Out Of The Money diminuem mais perto da expiração.
Opções de Opções de Negociação de Opções Gama e Direcional.
Não há perguntas que o Options Gamma para uma única chamada longa ou para colocar a posição das opções é positivo. Isso significa que, à medida que as opções de chamada ou colocação vão cada vez mais no The Money, seu delta também aumenta em direção a 1. Isso é bastante direto. No entanto, quando você combina as opções em uma estratégia de opções complexas, esse relacionamento pode ser menos óbvio. Existem estratégias de opções direcionais que têm Delta positivo, mas uma gama de opções negativas gama. Essas estratégias de negociação de opções são destinadas a lucrar quando o estoque se move um pouco, mas começa a entrar em perda se o estoque fizer um enorme movimento para cima, pois o delta inverte em negativo devido às opções negativas de gama.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente aumentar. Um exemplo dessa estratégia de negociação de opções é uma Long Call.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará a uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente aumentar, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagna como o estoque subjacente e começa a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continua a aumentar. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível com essa combinação delta / gama. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Bull Ratio Spread.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente cai. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Long Put.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará a uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente caindo, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagna como o estoque subjacente cai e começa a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continua a cair. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Bear Ratio Spread.
Você notaria de cima para cima que as opções de curto prazo sempre contribuem Opções Gamma negativas, independentemente de chamadas ou opções de colocação.
Opções Gamma - Importância na cobertura Delta Neutral.
Existem muitas maneiras de alcançar uma posição Delta Neutral e podem resultar na posição geral positiva ou negativa Opções Gamma. Em geral, uma posição neutra delta com uma Gamma de opções positiva aumentará em valor quando o estoque subjacente suba ou baixando rapidamente, e é assim que a maioria das posições neutras delta estão configuradas para fazer. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras do delta com Opções Gamma positivas é uma Straddle. Posições Neutrais do Delta com opções negativas Gamma seria mais adequada para se beneficiar da decadência do tempo através da opção Theta em vez disso e perderá valor se o estoque subjacente se mover para cima ou para baixo rapidamente. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras do Delta com Opções Gamma negativas é uma Straddle Curta. Em ambos os cenários, como a posição é delta neutra, seu valor não mudaria com pequenos movimentos no estoque subjacente. Uma posição totalmente coberta que não se move com movimentos grandes ou pequenos requer um Hedge Neutral Gamma.
Opções Gamma - Relacionamento com Opções Theta.
Opções Gamma é diretamente proporcional às opções theta. Quanto maior a Gamma, maior a Theta. Alto risco = ganhos elevados. A gama de opções altas resulta em lucros exponencialmente maiores quando o estoque se move fortemente, mas também vem com teta mais alta que decaia o preço da opção muito mais rápido. Se esse grande movimento antecipado não acontecer rapidamente, a opção pode perder muito dinheiro. Portanto, quando se escolhe uma posição de opção tão agressiva, também é necessário levar em consideração o maior risco envolvido devido à maior opção Theta. Esse equilíbrio de riscos potenciais sobre potenciais recompensas é realmente prevalente em todos os aspectos da negociação de opções. Nunca há um almoço grátis.
Opções de gregos: Risco de Gamma e Recompensa.
Em termos de posição Gamma, um vendedor de opções de venda enfrentaria uma Gamma negativa (todas as estratégias de venda têm Gamma s negativo) e o comprador de puts adquira uma Gamma positiva (todas as estratégias de compra têm Gammas positivos. Mas todos os valores de Gamma são positivos porque o os valores mudam na mesma direção que o Delta (ou seja, um Gamma mais alto significa uma mudança maior em Delta e vice-versa). Os sinais mudam com posições ou estratégias porque os Gammas superiores significam maior perda potencial para vendedores e, para compradores, maior potencial de ganho.
Talvez mais interessante, no entanto, é o que acontece com os valores Delta e Gamma ao longo do tempo, quando as opções estão fora do dinheiro. Olhando para as 115 greves, você pode ver na Figura 11 que as Gamma s aumentam de 1,89 em julho para 4,74 em janeiro. Enquanto níveis mais baixos do que para as opções de chamadas no dinheiro (novamente, sempre a maior acertamento Gamma se coloca ou chamadas), eles estão associados a queda, não aumentando os valores de Delta, como visto na Figura 10. Enquanto não circulado, o 115 chama mostre Delta s para julho em 47,0 e 26,6 em janeiro, em comparação com uma queda de 56,2 em julho para apenas 52,9 em janeiro para o Deltas em dinheiro. Isso nos diz que, enquanto as chamadas fora do dinheiro, de janeiro de 115, ganharam Gamma, perderam a tração Delta significativa da deterioração do valor do tempo (Theta).
Finalmente, ao olhar os valores de Gamma para estratégias populares, a categorização, bem como a posição Theta, é fácil de fazer. Todas as estratégias de venda líquida terão posição negativa. A Gamma e as estratégias de compra líquidas terão uma Gama positiva líquida. Por exemplo, um vendedor de chamadas curtas enfrentaria posição negativa Gamma. Claramente, o maior risco para o vendedor de chamadas seria no dinheiro, onde Gamma é o mais alto. Delta aumentará rapidamente com um movimento adverso e com ele perdas não realizadas. Para o comprador da chamada, é onde os ganhos potenciais não realizados são mais altos para um movimento favorável do subjacente.
O que é trading de gama?
Gamma trading não é simplesmente a mesma coisa que hedge gamma. Gamma hedging realmente se refere ao ato de executar um único hedge gama, enquanto o trading gamma é mais uma atividade contínua. Se possuímos uma carteira de opções que tenha sido coberta por delta, isso geralmente será apenas um portfólio neutro em delta versus um preço único no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e estamos curtos. Para delta-hedge este portfólio de opções, teremos de vender parte do subjacente. No entanto, se o preço do subjacente mudar, então o Delta-hedge que executámos provavelmente será impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nosso portfólio possuem gama, o que significa que seus deltas mudam se o preço do produto subjacente mudar. Então, para permanecermos neutros no delta, teremos que ajustar nossa cobertura de delta. Este ajuste em nosso delta geral é conhecido como hedge gama. Há mais em cobertura de gama aqui.
Agora, o trading gamma não é exatamente o mesmo. Gamma trading realmente se refere à idéia de procurar hedge gama de forma rentável. Por exemplo, um comerciante pode dizer # 8220; eu quero comprar algumas opções para que eu seja uma gama longa, porque acho que posso ganhar lucro pela negociação de gama no subjacente # 8221 ;. O que ele quer dizer, comprar isso? Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções no dia-a-dia é menor que o valor que ele pode fazer com a cobertura de gamma. Deixe-o diminuir um pouco mais.
O valor das opções tende a cair ao longo do tempo. Isso é conhecido como o decadência do tempo das opções. À medida que as opções se aproximam de expirar, a opção & # 8216; opcionalidade & # 8217; diminui. As opções fora do dinheiro no vencimento são inúteis, mas antes de expirar, elas podem ter valor porque podem ter uma chance de expirar no dinheiro. Mas com o passar do tempo, essa opcionalidade deve evaporar-se. Então, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar que seu valor se corra ao longo do tempo, sendo outras coisas iguais. O outro lado dessa perda de valor através da decadência do tempo é que, sendo longas opções, uma é uma gama longa. Isso é conhecido como o trade-off gamma-theta & # 8217 ;. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente, simplesmente pelo passar do tempo. Mas o comerciante pode tirar proveito de possuir essas opções por hedge gamma. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto podem diminuir em valor. O outro lado para ele é que ele é uma gama curta e isso pode ser uma situação perdedora, se os movimentos subjacentes.
Volte para a pergunta original. O que é trading de gama? A Gamma trading realmente se refere à idéia de cobertura de gama ao longo do tempo e procura lucrar com isso versus a queda do tempo nas opções. Então, um comerciante de volatilidade pode dizer, # 8220; eu vou vender algumas opções, troco a gama curta e procure recolher a decadência do tempo & # 8221 ;. O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas pequenas sebes gamma não vão custar tanto quanto ele vai fazer de colecionar a decadência do tempo de opções curtas.
Examinaremos por que ele pode tomar tal decisão em um próximo artigo sobre a volatilidade implícita versus reversa.
Volcube é uma empresa de tecnologia de educação de opções, usada por comerciantes de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções.
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